Il sentiment del mercato immobiliare europeo non quotato risale, anche se i rendimenti immobiliari sono in fase di rallentamento. Questo quanto emerge dal Quartely market insight di Inrev, l’associazione europea che rappresenta gli investitori nel settore immobiliare non quotato.
L’Inerv consensus indicator è infatti salito a 44,6 punti a settembre, rispetto al minimo storico di 41,0 registrato a giugno. Si tratta del primo miglioramento dopo due flessioni trimestrali consecutive. L’indicatore resta comunque al di sotto della soglia neutrale dei 50 punti, che separa la crescita dalla contrazione, e segna così il secondo trimestre consecutivo in territorio di contrazione.
Secono l’analisi, il sentiment settoriale è diventato positivo in tutti i settori immobiliari per la prima volta dopo un anno. Il sentiment economico ha registrato il movimento più marcato tra i diversi sottoindicatori, con un aumento da 24,0, minimo storico, a 38,0 punti, pur restando nettamente in territorio di contrazione. Il pessimismo sulla crescita del Pil è diminuito sensibilmente, poiché il 26% degli intervistati prevede ora un indebolimento della crescita, rispetto all’83% di giugno. Anche il sentiment sull’inflazione è migliorato, sebbene il 54% continui a considerarla un fattore complessivamente negativo, rispetto al 71% precedente.
Per quanto riguarda le performance dei fondi, l’indice Inrev ha registrato un rendimento dello 0,87% nel secondo trimestre del 2026, in calo rispetto all’1,27% del primo trimestre. Si tratta della prima flessione trimestrale dopo tre trimestri consecutivi di miglioramento.
In merito alle performance degli asset, l’Inrev european quarterly asset level index ha registrato un rendimento dell’1,11%, mentre la crescita dei valori in conto capitale è rimasta positiva per il nono trimestre consecutivo.
La migliore performance va al retail, che ha guidato i rendimenti sia a livello di fondi, con l’1,32%, sia a livello di asset, con l’1,97%, registrando il trimestre migliore dal secondo trimestre del 2025.
Per quanto riguarda la distribuzione geografica, la Spagna si è posizionata al primo posto sia per sentiment, con il 19%, sia per performance degli asset, con il 2,15%. Nel Regno Unito il sentiment è tornato positivo, ma i rendimenti hanno continuato a essere inferiori rispetto a quelli degli altri principali mercati.
I volumi delle transazioni sono rimasti stabili a 50,5 miliardi di euro, ma risultano ancora inferiori di circa 17 miliardi di euro rispetto alla media degli ultimi dieci anni. Sebbene il deterioramento dell’attività transattiva si sia arrestato, non emergono segnali di una ripresa sostanziale.
Iryna Pylypchuk, direttrice research and market information di Inrev, ha dichiarato: “Investitori e gestori si sentono meno pessimisti rispetto a tre mesi fa, poiché quattro dei cinque sottoindicatori dell’INREV Consensus sono migliorati nel corso del trimestre. Il sentiment economico, in particolare, sembra avere invertito la rotta, con un numero molto più contenuto di operatori che ora prevede un indebolimento del Pil europeo, anche alla luce delle ultime previsioni della Bce riviste al rialzo.
Detto questo, il sentiment e le performance restano nel complesso contenuti, nonostante questi segnali di miglioramento. Nel corso del trimestre i rendimenti hanno rallentato, invece di accelerare. Il Regno Unito rappresenta bene questa sfumatura, poiché il sentiment è tornato positivo, mentre i rendimenti continuano a essere inferiori rispetto al resto d’Europa. Spagna, Italia, Paesi Bassi e Germania guidano la gerarchia delle destinazioni europee preferite dagli investitori”.
