Al 31 dicembre 2025, le attività detenute dalle casse di previdenza private italiane sono salite a 136 miliardi di euro, registrando un incremento dell’8,7% rispetto all’annualità precedente. Secondo l’ultima relazione della Covip, illustrata a Roma dal presidente Mario Pepe, la porzione di queste risorse investita nell’economia nazionale — comprensiva di titoli di Stato, proprietà immobiliari e titoli emessi da soggetti residenti — ammonta a 52,3 miliardi di euro, pari al 38,4% del totale degli attivi.
Per quanto riguarda il comparto immobiliare, le casse mostrano una consolidata preferenza per la gestione indiretta. Gli investimenti immobiliari complessivi si attestano a 20,168 miliardi di euro, registrando tuttavia una flessione nell’incidenza percentuale sul patrimonio, passata dal 15,8% al 14,8%. La parte preponderante di questa allocazione è costituita da quote di fondi immobiliari, che raggiungono i 17,126 miliardi di euro. Gli immobili detenuti direttamente rimangono stabili a quota 2,455 miliardi, con una concentrazione dell’86% tra le città di Roma e Milano (di cui il 90% nella sola Capitale) e una destinazione d’uso prevalentemente residenziale (36,8%) e direzionale (24,5%). Completano il quadro le partecipazioni in società immobiliari per 587 milioni di euro.
La crescita del patrimonio è stata sostenuta dall’andamento favorevole dei mercati finanziari, con un ruolo centrale giocato dai titoli di capitale, saliti a 14,164 miliardi di euro rispetto ai 10,4 miliardi del 2024. Sul fronte obbligazionario, i titoli di Stato rappresentano 21,866 miliardi di euro, di cui oltre l’80% riferibile a emissioni della Repubblica italiana. Tra le attività non quotate spiccano le quote del capitale della Banca d’Italia, pari a 1,9 miliardi di euro e presenti nei portafogli di 12 diversi enti.
Sotto il profilo strutturale, il settore evidenzia un’elevata concentrazione: i primi tre enti per dimensioni — Enpam (medici), Cassa Forense (avvocati) e Inarcassa (ingegneri e architetti) — controllano da soli il 55,7% dell’attivo totale. Questa solidità ha permesso al presidente di lanciare la proposta di introdurre “un’unica Autorità di controllo su tutto il welfare integrativo”. Secondo Pepe, infatti, “l’invecchiamento della popolazione, l’allungamento della speranza di vita e la crescente complessità dei bisogni sociali hanno determinato una progressiva interconnessione tra previdenza, assistenza e tutela della salute”.
Il dibattito gestionale si intreccia con quello politico-fiscale. In vista della Legge di Bilancio 2027, gli enti dei professionisti sollecitano un “taglio” del prelievo sui ricavi finanziari. La richiesta segue la “chiamata alle armi” del vicepremier Antonio Tajani affinché le Casse investano maggiormente nel Paese, istanza accolta con prudenza dai sottosegretari Claudio Durigon e Federico Freni, convinti che la priorità resti “pensare a pagare le pensioni”. Nel frattempo, i dati confermano l’incremento di strumenti alternativi: i fondi di private equity e private debt raggiungono rispettivamente 5,8 e 2,3 miliardi di euro, mentre 4,8 miliardi sono destinati a infrastrutture ed energie rinnovabili.
