Il consiglio di amministrazione di AATech, società quotata su Euronext Growth Milan, ha deliberato due operazioni straordinarie per un controvalore complessivo di circa 10,4 milioni di euro volte ad acquisire il controllo di Tecma Solutions e dell’82% di Scenari Immobiliari.
Le operazioni determinano la nascita della divisione denominata Real estate services for financial institutions, concepita per erogare servizi, modelli di valutazione, flussi di dati e piattaforme digitali a banche, società di gestione del risparmio, intermediari finanziari, servicer e confidi lungo l’intero ciclo di vita dell’attivo immobiliare.
La struttura dell’operazione su Tecma e l’offerta pubblica di scambio
L’integrazione di Tecma Solutions, piattaforma proptech attiva nella commercializzazione del residenziale di nuova costruzione e quotata anch’essa su Euronext Growth Milan, prevede in una prima fase il conferimento in natura del 55,90% del capitale sociale detenuto dagli azionisti di riferimento Pietro Adduci, Wise Box S.r.l. e Vittorio Volontè. A fronte del conferimento di 4.812.412 azioni ordinarie, AATech delibererà un aumento di capitale riservato con emissione di 3.609.309 nuove azioni ordinarie, valorizzate a un prezzo implicito di 1,33 euro per azione, corrispondente a un concambio di 3 azioni AATech ogni 4 azioni Tecma e a un valore di conferimento di 1,00 euro per azione Tecma.
Il perfezionamento del conferimento, atteso entro il 31 gennaio 2027 e qualificato volontariamente come reverse take over, farà scattare per AATech l’obbligo di promuovere un’offerta pubblica di scambio totalitaria sulle restanti 3.796.788 azioni ordinarie (pari al 44,10% del capitale) alle medesime condizioni economiche. In caso di adesione totale, AATech emetterà ulteriori 2.847.591 azioni per un controvalore di offerta di 3.795.839 euro.
L’operazione esprime un equity value complessivo di Tecma pari a 8,61 milioni di euro e un enterprise value implicito di circa 10,6 milioni di euro tenuto conto dell’indebitamento finanziario netto al 30 giugno 2026. Il corrispettivo incorpora un premio del 42,9% rispetto alla chiusura del titolo Tecma del 6 novembre 2026.
L’acquisizione di Scenari Immobiliari e gli accordi di governance
Parallelamente, AATech ha sottoscritto un contratto per rilevare l’82% del capitale di Scenari Immobiliari da Maria Rosaria Zincone, Mario Breglia e Francesca Zirnstein a fronte di un corrispettivo fisso per cassa pari a 2.127.500 euro, finanziato con risorse proprie. L’accordo riflette un equity value del 100% pari a 2,59 milioni di euro e un enterprise value di 3,4 milioni di euro, corrispondente a 5,8 volte l’Ebitda normalizzato 2025. La socia di maggioranza uscente Zincone reinvestirà contestualmente 300mila euro sottoscrivendo un aumento di capitale riservato in AATech tramite 225mila nuove azioni emesse al medesimo prezzo di 1,33 euro, soggette a un lock-up di sei mesi.
Sul piano della governance e dell’assetto operativo, il closing è atteso entro il 30 aprile 2027 con efficacia economica retrodata al 1° gennaio 2027. I patti parasociali quinquennali stabiliscono la tutela dell’indipendenza scientifica e valutativa dell’istituto, il mantenimento dei marchi e l’adozione di una politica sui conflitti di interesse conforme agli standard Rics. Nel nuovo consiglio di amministrazione a cinque membri, Breglia manterrà il ruolo di presidente e Zirnstein assumerà la carica di amministratore delegato.
Per quanto riguarda Tecma, le pattuizioni prevedono la nomina di Adduci quale amministratore delegato e di Alessandro Andreozzi come presidente esecutivo. Contestualmente, il consiglio di AATech intende proporre l’estensione del meccanismo di voto plurimo per il socio di controllo Alesia AI da 7 a 10 voti per azione, consolidando la maggioranza assembleare.
Il perimetro industriale e i dati aggregati del gruppo
Sotto il profilo industriale, l’operazione mira a integrare le competenze di AATech – che gestisce oltre 10 miliardi di euro di crediti per conto di più di 70 operatori finanziari – con il patrimonio informativo della banca dati Real value di Scenari Immobiliari e con le soluzioni digitali per la commercializzazione di Tecma. L’offerta congiunta coprirà istruttoria creditizia, perizie indipendenti, monitoraggio statistico delle garanzie ai sensi dei criteri prudenziali CRR3, gestione di crediti deteriorati (UTP e NPL), dati ESG per il green lending e dismissioni patrimoniali.
Nel 2025 Tecma e Scenari Immobiliari hanno espresso su base aggregata un valore della produzione di circa 18 milioni di euro. Nello specifico dell’esercizio 2025, Tecma ha conseguito ricavi per 12,43 milioni di euro, un valore della produzione di 14,76 milioni, un Ebitda di 1,07 milioni e un indebitamento finanziario netto di 1,91 milioni. Scenari Immobiliari ha chiuso il 2025 con ricavi per 3,21 milioni, un valore della produzione di 3,24 milioni, un Ebitda normalizzato di 0,6 milioni (0,14 milioni reported) e una posizione finanziaria netta debitoria di 0,47 milioni. AATech ha archiviato il medesimo esercizio con un valore della produzione adjusted di 15,30 milioni di euro e una posizione finanziaria netta di 3,70 milioni. L’aggregazione incrementa il personale complessivo a circa 130 professionisti, senza generare nuovo debito finanziario a carico della capogruppo.
I commenti dei vertici aziendali
I vertici delle società coinvolte hanno chiarito gli obiettivi strategici attraverso dichiarazioni dirette inserite nella documentazione diffusa al mercato.
“Con il lancio della business line Real estate for financial institutions, AATech avvia la costruzione di un ecosistema tecnologico integrato capace di connettere capitale, dati, intelligenza artificiale e mercato immobiliare, trasformando processi oggi frammentati in una piattaforma evoluta per la creazione di valore e la piena conformità normativa – ha commentato Andreozzi – Abbiamo scelto di realizzare queste operazioni senza ricorso al debito e prevalentemente attraverso strumenti equity-based, affinché tutti i partner condividano il percorso di crescita e il valore che creeremo insieme, nel pieno rispetto dell’autonomia, dell’identità e delle competenze distintive delle società coinvolte”.
“L’ingresso in AATech offre a Tecma ciò che oggi le serve di più: un accesso diretto a banche, gestori e servicer che possono utilizzare la nostra piattaforma lungo tutta la vita dell’immobile – ha affermato Adduci – È una scelta di crescita che i soci di riferimento sostengono diventando azionisti di AATech”.
“Scenari Immobiliari è nata per dare al mercato una lettura indipendente con una vera ossessione per il futuro. Serietà e ricerca dell’autorevolezza sono nel nostro Dna – ha sottolineato Breglia – In AATech abbiamo trovato un partner italiano che condivide i nostri valori e ci consente di fare un ‘salto di scala’ per sviluppare i nostri data base che contengono una conoscenza ultratrentennale del mercato italiano”.
“Guardiamo al futuro con l’obiettivo di ampliare e innovare la nostra offerta, sviluppando competenze e servizi capaci di accompagnare le decisioni di operatori e investitori – ha dichiarato infine l’amministratore delegato designato di Scenari Immobiliari Zirnstein – Il nostro know-how valutativo e Real Value saranno la base per sviluppare prodotti digitali integrati nei processi del credito”.
